چرا قیمت اختیار از عدد مدل بلک-شولز فاصله می‌گیرد؟

مدل بلک-شولز چیست؟
مدل بلک-شولز (Black-Scholes Model) یکی از مشهورترین مدل‌های ریاضی برای قیمت‌گذاری قراردادهای اختیار معامله است. این مدل بر اساس فرضیات مشخصی همچون نوسانات ثابت، نبود هزینه تراکنش و نقدشوندگی بی‌نهایت، عددی تئوریک برای قیمت اختیار ارائه می‌دهد.

چرا قیمت بازار اختیار از عدد بلک-شولز فاصله می‌گیرد؟
قیمت‌های بازار اختیارها معمولاً به دلایلی از قیمت پیش‌بینی‌شده مدل بلک-شولز انحراف دارند. برخی از دلایل اصلی این انحراف شامل موارد زیر است:

نوسانات ضمنی (Implied Volatility):
مدل بلک-شولز از نوسانات ثابت استفاده می‌کند، اما در واقعیت نوسانات بازار متغیر است. افزایش یا کاهش نوسانات ضمنی می‌تواند قیمت اختیار را تغییر دهد و باعث فاصله گرفتن آن از عدد تئوریک شود.

رویدادهای خاص بازار:
اخبار، تغییرات اقتصادی یا سیاسی، و دیگر عوامل می‌توانند باعث تغییرات ناگهانی در قیمت‌های اختیار شوند که مدل قادر به پیش‌بینی آنها نیست.

فرضیات غیرواقعی مدل:
مدل بلک-شولز فرض می‌کند که نرخ بهره و نوسانات ثابت هستند و بازارها کاملاً کارا عمل می‌کنند. اما در دنیای واقعی، نرخ بهره متغیر است و بازارها همیشه کارایی لازم را ندارند.

هزینه‌های تراکنش:
در مدل بلک-شولز، هزینه تراکنش صفر فرض شده است، اما در عمل، هزینه‌های کارمزد و اسپرد معاملات می‌توانند قیمت‌های بازار را تغییر دهند.

اثر زمان تا سررسید:
زمان باقی‌مانده تا سررسید قرارداد به‌شدت بر قیمت اختیار تأثیر می‌گذارد. کاهش زمان (Time Decay) ممکن است باعث شود قیمت‌های بازار با مدل تئوریک متفاوت باشند.

چگونه انحراف قیمت‌ها را تحلیل کنیم؟
برای درک بهتر فاصله قیمت بازار از مدل بلک-شولز، معامله‌گران باید عوامل زیر را مد نظر قرار دهند:

تحلیل نوسانات ضمنی: بررسی کنید که چگونه نوسانات ضمنی در قیمت‌گذاری تأثیر می‌گذارد.
رویدادهای پیش‌رو: به عوامل بیرونی مانند گزارش‌های اقتصادی، تصمیمات بانک‌های مرکزی یا اخبار شرکت‌ها توجه کنید.
تعدیل فرضیات: از مدل‌های پیشرفته‌تر مانند مدل‌های نوسان محلی (Local Volatility) یا نوسان تصادفی (Stochastic Volatility) استفاده کنید.

نتیجه‌گیری:
مدل بلک-شولز ابزاری مفید برای قیمت‌گذاری قراردادهای اختیار است، اما به دلیل فرضیات ساده‌سازی‌شده آن، همیشه عدد پیش‌بینی‌شده با قیمت واقعی بازار یکسان نیست. معامله‌گران با درک دلایل فاصله‌گیری قیمت‌ها می‌توانند تصمیمات بهتری در معاملات اختیار خود بگیرند.