استراتژی Butterfly در معاملات اختیار معامله چیست؟

استراتژی Butterfly یک استراتژی معاملاتی در بازارهای مالی است که معمولاً در معاملات اختیار معامله (Options) استفاده میشود. این استراتژی برای زمانی مناسب است که معاملهگر پیشبینی میکند قیمت دارایی پایه در آینده نزدیک در محدوده خاصی باقی بماند و نوسان زیادی نداشته باشد. استراتژی Butterfly از ترکیب چندین موقعیت خرید و فروش اختیار معامله با قیمتهای اعمال (Strike Prices) مختلف تشکیل میشود.

انواع استراتژی Butterfly:
۱. Butterfly Call
از ترکیب اختیارهای خرید (Call Options) استفاده میشود.
شامل خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین، فروش دو اختیار خرید با قیمت اعمال متوسط، و خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالا است.

۲. Butterfly Put
از ترکیب اختیارهای فروش (Put Options) استفاده میشود.
شامل خرید یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین، فروش دو اختیار فروش با قیمت اعمال متوسط، و خرید یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالا است.

ساختار استراتژی:
خرید یک اختیار با قیمت اعمال پایین (Out-of-the-Money)
فروش دو اختیار با قیمت اعمال متوسط (At-the-Money)
خرید یک اختیار با قیمت اعمال بالا (Out-of-the-Money)

هدف استراتژی:
هدف اصلی این استراتژی کسب سود از محدود شدن نوسانات قیمت دارایی پایه است. اگر قیمت دارایی پایه در زمان انقضا نزدیک به قیمت اعمال متوسط باقی بماند، سود حداکثری به دست میآید. اگر قیمت دارایی پایه به شدت افزایش یا کاهش یابد، ضرر محدودی متحمل میشود.

مزایا:
ریسک محدود: حداکثر ضرر به هزینه اولیه (Premium) محدود میشود.
سود بالقوه: اگر قیمت دارایی پایه در محدوده مشخصی باقی بماند، سود خوبی به دست میآید.
هزینه پایین: نسبت به برخی استراتژیهای دیگر، هزینه کمتری دارد.

معایب:
سود محدود: سود این استراتژی نیز محدود است و به نوسانات کم قیمت دارایی پایه وابسته است.

پیچیدگی: نیاز به درک خوبی از اختیار معامله و قیمتهای اعمال دارد.

مثال:
فرض کنید سهام شرکت خودرو در حال حاضر با قیمت ۱۰,۰۰۰ تومان معامله میشود. شما تصمیم میگیرید یک استراتژی Butterfly Call با قیمتهای اعمال ۹,۵۰۰ تومان، ۱۰,۰۰۰ تومان و ۱۰,۵۰۰ تومان ایجاد کنید. مراحل به این صورت است:

۱. خرید یک اختیار خرید (Call Option) با قیمت اعمال ۹,۵۰۰ تومان (هزینه: ۳۰۰ تومان به ازای هر سهم).
۲. فروش دو اختیار خرید (Call Option) با قیمت اعمال ۱۰,۰۰۰ تومان (دریافت: ۲۰۰ تومان به ازای هر سهم).
۳. خرید یک اختیار خرید (Call Option) با قیمت اعمال ۱۰,۵۰۰ تومان (هزینه: ۱۰۰ تومان به ازای هر سهم).

هزینه کل استراتژی:
(۳۰۰ تومان + ۱۰۰ تومان) - (۲ × ۲۰۰ تومان) = ۱۰۰ تومان به ازای هر سهم.

سناریوهای ممکن در زمان انقضا:
اگر قیمت سهام خودرو در زمان انقضا ۱۰,۰۰۰ تومان باشد:
سود حداکثری = (۱۰,۰۰۰ - ۹,۵۰۰) - ۱۰۰ = ۴۰۰ تومان به ازای هر سهم.

اگر قیمت سهام خودرو کمتر از ۹,۵۰۰ تومان یا بیشتر از ۱۰,۵۰۰ تومان باشد:
حداکثر ضرر = ۱۰۰ تومان به ازای هر سهم (هزینه اولیه).

این استراتژی برای معامله گرانی مناسب است که انتظار دارند بازار در محدوده خاصی بدون نوسان شدید باقی بماند.