استراتژی استردل در معاملات اختیار

در استراتژی استردل، معامله‌گر به طور همزمان دو قرارداد اختیار خرید و اختیار فروش یک دارایی پایه را با قیمت اعمال و تاریخ انقضای یکسان خریداری می‌کند. هدف از این استراتژی کسب سود از نوسانات شدید قیمت دارایی پایه، فارغ از جهت حرکت آن (افزایش یا کاهش) است.

به عنوان مثال، فرض کنید قیمت سهم ایران خودرو (نماد خودرو) در حال حاضر 12,500 تومان است. شما معتقدید که قیمت سهم ایران خودرو در عرض دو ماه نوسان قابل توجهی خواهد داشت، اما مطمئن نیستید که قیمت آن افزایش خواهد یافت یا کاهش خواهد یافت.

در این سناریو، می‌توانید از استراتژی استردل با خرید یک قرارداد اختیار خرید و یک قرارداد اختیار فروش ایران خودرو با قیمت اعمال 12,500 تومان و تاریخ انقضای دو ماه بعد استفاده کنید.

سود و زیان:

• اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به طور قابل توجهی افزایش یابد:
  • قرارداد اختیار خرید شما ارزشمند خواهد شد و شما می‌توانید آن را با سود بفروشید.
  • از طرف دیگر، قرارداد اختیار فروش شما بی‌ارزش خواهد شد و شما پول پرداختی برای آن را از دست خواهید داد.
  • سود کلی شما برابر با تفاوت قیمت فروش قرارداد اختیار خرید و قیمت پرداختی برای آن منهای قیمت پرداختی برای قرارداد اختیار فروش خواهد بود.
• اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به طور قابل توجهی کاهش یابد:
  • قرارداد اختیار فروش شما ارزشمند خواهد شد و شما می‌توانید آن را با سود بفروشید.
  • از طرف دیگر، قرارداد اختیار خرید شما بی‌ارزش خواهد شد و شما پول پرداختی برای آن را از دست خواهید داد.
  • سود کلی شما برابر با تفاوت قیمت فروش قرارداد اختیار فروش و قیمت پرداختی برای آن منهای قیمت پرداختی برای قرارداد اختیار خرید خواهد بود.
• اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به طور قابل توجهی تغییر نکند:
  • هر دو قرارداد اختیار خرید و اختیار فروش شما بی‌ارزش خواهند شد و شما تمام پول پرداختی برای آنها را از دست خواهید داد.

مزایای استراتژی استردل:

• پتانسیل کسب سود بالا در صورت نوسانات شدید قیمت دارایی پایه
• محدود کردن ریسک ضرر به قیمت پرداختی برای قراردادهای اختیار

معایب استراتژی استردل:

• ضرر بالقوه در صورت عدم نوسان قابل توجه قیمت دارایی پایه
• نیاز به سرمایه گذاری اولیه قابل توجه
• هزینه‌های مرتبط با خرید قراردادهای اختیار

موارد استفاده از استراتژی استردل:

• زمانی که انتظار دارید رویدادی مانند انتشار گزارش عملکرد شرکت یا اعلام محصول جدید، باعث نوسان قابل توجه قیمت سهم شود.
• زمانی که بازار به طور کلی ناپایدار است و جهت حرکت قیمت سهم به طور واضح مشخص نیست.
• به عنوان بخشی از یک استراتژی معاملاتی پیچیده تر، مانند استراتژی پوششی.

مثال:

فرض کنید که شما 100 سهم ایران خودرو را به قیمت 12,500 تومان برای هر سهم دارید (در مجموع 1,250,000 تومان). شما معتقدید که قیمت سهم ایران خودرو در عرض یک ماه به طور قابل توجهی نوسان خواهد داشت، اما مطمئن نیستید که قیمت آن افزایش خواهد یافت یا کاهش خواهد یافت.

شما می‌توانید از استراتژی استردل با خرید یک قرارداد اختیار خرید و یک قرارداد اختیار فروش ایران خودرو با قیمت اعمال 12,500 تومان و تاریخ انقضای یک ماه بعد استفاده کنید. فرض کنید هر قرارداد اختیار 50,000 تومان قیمت دارد.

• بنابراین، سرمایه گذاری اولیه شما 100,000 تومان خواهد بود (50,000 تومان برای هر قرارداد).

در اینجا به بررسی نتایج این استراتژی در سه سناریوی مختلف می‌پردازیم:

سناریوی 1: افزایش قیمت سهم

• اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به 15,000 تومان افزایش یابد:
  • سود:
    • قرارداد اختیار خرید شما 250,000 تومان ارزش خواهد داشت (15,000 - 12,500).
    • شما می‌توانید آن را با 250,000 تومان بفروشید و 150,000 تومان سود کسب می‌کنید.
    • قرارداد اختیار فروش شما بی‌ارزش خواهد شد و شما 50,000 تومان از دست خواهید داد.
    • سود کلی شما 200,000 تومان (150,000 + 50,000) خواهد بود.
  • ارزش سهام شما:
    • ارزش 100 سهم شما در تاریخ انقضا 1,500,000 تومان (15,000 تومان * 100) خواهد بود.
    • سود کل شما از جمله افزایش قیمت سهم 350,000 تومان (200,000 + 150,000) خواهد بود.
• سناریوی 2: کاهش قیمت سهم
  • اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به 10,000 تومان کاهش یابد:
    • سود:
      • قرارداد اختیار فروش شما 250,000 تومان ارزش خواهد داشت (12,500 - 10,000).
      • شما می‌توانید آن را با 250,000 تومان بفروشید و 150,000 تومان سود کسب می‌کنید.
      • قرارداد اختیار خرید شما بی‌ارزش خواهد شد و شما 50,000 تومان از دست خواهید داد.
      • سود کلی شما 200,000 تومان (150,000 + 50,000) خواهد بود.
    • ارزش سهام شما:
      • ارزش 100 سهم شما در تاریخ انقضا 1,000,000 تومان (10,000 تومان * 100) خواهد بود.
      • سود کل شما از جمله افزایش قیمت سهم 150,000 تومان (200,000 - 50,000) خواهد بود.
• سناریوی 3: قیمت سهم ثابت می‌ماند
  • اگر قیمت سهم ایران خودرو در تاریخ انقضا به 12,500 تومان (قیمت اعمال) باقی بماند:
    • سود:
      • هر دو قرارداد اختیار خرید و اختیار فروش شما بی‌ارزش خواهند شد و شما تمام پول پرداختی برای آنها را از دست خواهید داد (100,000 تومان).
    • ارزش سهام شما:
      • ارزش 100 سهم شما در تاریخ انقضا 1,250,000 تومان (12,500 تومان * 100) خواهد بود.
      • در این سناریو شما 100,000 تومان ضرر خواهید کرد.